أوروبا بحاجة إلى ألكسندر هاميلتون وليس المزيد من صقور الميزانية

بدون الدين المتبادل في شكل سندات اليورو ، ستزداد الأزمة الاقتصادية في القارة سوءًا ، وستزداد الشكوك الأوروبية ، وقد ينهار الاتحاد الأوروبي.
داليبور روهات | 16 أبريل 2020 ، 4:57 مساءً
قادة المؤتمر القاري عام 1775: جون آدامز ، روبرت موريس ، ألكسندر هاميلتون ، وتوماس جيفرسون. أوغسطس ثولي (1894)
جنبا إلى جنب مع الكثيرين حول حق السوق الحرة والمحافظة في أوروبا ، لطالما رفضت فكرة الاتحاد المالي في منطقة اليورو. إن الاتحاد الأوروبي ليس دولة فيدرالية ، وإضافة طبقة من الديون والضرائب الأوروبية فوق الميزانيات الوطنية المتضخمة بالفعل يعني المزيد من الإنفاق الممول بالديون والمخاطر الأخلاقية.
إن القلق بشأن الدول الحكيمة مالياً التي تدعم إلى ما لا نهاية الدول الأقل انضباطاً ، والتي شاركت فيها بعد ذلك ، وجه خيارات القادة الأوروبيين في الأزمة المالية الأخيرة. فبدلاً من اغتنام الفرصة لصفقة هاميلتونية كبيرة - حل وسط ينطوي على تبادل الدين العام في منطقة اليورو - تعثر الأوروبيون بفضل عمليات شراء الأصول على نطاق واسع من قبل البنك المركزي الأوروبي وتسهيل ائتماني جديد للبلدان التي تعاني من ضائقة مالية ، آلية الاستقرار الأوروبية. لقد كان ثمن وصول الحكومات إلى التمويل ، مثل اليونان وإيطاليا ، إدارة دقيقة للغاية ، من بعيد ، لأموالها العامة.
لكن الأزمة التي تواجه أوروبا اليوم مختلفة نوعياً ، ويجب أن تكون الاستجابة مختلفة أيضاً. مقارنة بإمكانية التدمير الاقتصادي الناجم عن التجميد العميق الحالي للاقتصاد العالمي ، فإن احتمال سوء الإدارة المالية في بعض الدول الأوروبية ، المدعوم من دافعي الضرائب في دول أخرى ، قد يكون محيرًا ولكنه تافه.
إن الأزمة التي تواجه أوروبا اليوم مختلفة نوعياً عن الأزمة الأخيرة ، ويجب أن تكون الاستجابة مختلفة أيضاً.
في حين لا أحد يعرف الحجم الدقيق للانكماش الاقتصادي القادم هذا العام ، فمن الآمن أن نفترض أنه سيكون أكثر تدميراً من أي حدث شهده منذ عام 1945. كما أنه من الآمن أن نفترض أن دولًا مثل إيطاليا ، مع فيروس ما قبل التاجية نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي 135 في المائة ، مفلسة بشكل فعال. وما لم تتمكن منطقة اليورو ككل من تعبئة ما يكفي من القوة النارية المالية لإبقائها واقفة على قدميها ، فإن أطراف الكتلة ستنتهي بالتعثر في ديونها أو تنهار ، مع المزيد من الآثار الكارثية على الانتعاش العالمي وعلى مكانة أوروبا في العالم.
على عكس الركود العادي ، ينطوي الوضع الحالي على إيقاف جميع الأنشطة الاقتصادية عمليا بشكل مفاجئ ، مع احتمال غير مؤكد لإعادة فتح تدريجي. إذا لم يتم فعل أي شيء ، سيتم تدمير الشركات والوظائف ، وإعادة تشكيلها بمجرد انتهاء الوباء سيكون مكلفًا وسيستغرق وقتًا طويلاً.
ومن هنا الحاجة ، المعترف بها عبر الطيف السياسي ، إلى مستويات غير مسبوقة من الدعم المالي للقطاع الخاص من الميزانيات العامة. والغرض منه ، على عكس الركود ، ليس تحفيز النشاط الاقتصادي ، بل إبقائه على قيد الحياة أثناء وضعه في غيبوبة ناتجة عن سياسة في شكل عمليات الإغلاق وأشكال متطرفة من التباعد الاجتماعي. وبما أنه ، كما توضح تجربة تعافي عام 2008 ، فإن تخفيض معدلات البطالة المرتفعة أمر صعب بعد الأزمات الاقتصادية ، فمن المهم أن تتعهد الحكومات بجزء كبير من تكاليف الرواتب مع انتشار الوباء.
مثل هذه التدابير باهظة الثمن. وتلك الدول الأوروبية التي تضررت أكثر من غيرها بـ COVID-19 - إسبانيا وإيطاليا على سبيل المثال - هي الأقل قدرة على تحمل نفقاتها بسبب تراكم ديونها. لكي نكون منصفين ، أنشأت المفوضية الأوروبية دعمًا مؤقتًا للتخفيف من مخاطر البطالة في مخطط الطوارئ ، والذي يصل إلى 100 مليار يورو (109 مليار دولار) في شكل قروض متاحة للحكومات من أجل دعم التوظيف
في الأسبوع الماضي ، وافق وزراء مالية منطقة اليورو أيضًا على حزمة بقيمة 240 مليار يورو (261 مليار دولار ، حوالي 2 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو) متاحة لدول الاتحاد من أجل الإنفاق على الرعاية الصحية الطارئة ، مع قيود قليلة أو معدومة. سيكون التمويل الإضافي متاحًا من خلال آلية الاستقرار الأوروبية والتسهيلات الجديدة ، مثل صندوق ضمان لبنك الاستثمار الأوروبي للشركات الصغيرة والمتوسطة.
ولكن هل سيكون ذلك كافياً لتخفيف الصدمة الاقتصادية؟ في المملكة المتحدة وحدها ، قدرت تكلفة خطة حماية الوظائف التي قدمها وزير الخزانة ريشي سوناك للحفاظ على العمل بـ 78 مليار جنيه إسترليني ، أو 97 مليار دولار.
يحشد مشروع قانون تخفيف فيروسات التاجية في الولايات المتحدة الإنفاق الفيدرالي الذي تبلغ قيمته حوالي 2 تريليون دولار ، أو 10 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي لأمريكا ، مع وجود الكثير من الأموال جاهزة للعمل على الفور. في حين أن العديد من الحكومات الوطنية يمكنها استكمال برامج الاتحاد الأوروبي بمواردها الخاصة ، إلا أن مجال المناورة في إيطاليا وإسبانيا محدود.
والأسوأ من ذلك ، أن الاستفادة من المساعدة الأوروبية الحالية ينطوي على مخاطر كبيرة للبلدان ذات الأعباء الكبيرة للديون ، بغض النظر عن الشروط المواتية التي يتم تقديم مثل هذه القروض. تتزايد العوائد على السندات الإسبانية والإيطالية ، وينتشر الفارق في السندات الإيطالية لمدة 10 سنوات مقابل السندات الألمانية بنحو 80 نقطة أساس مقارنةً بقاعها عند حوالي 155 نقطة في نهاية مارس - على الرغم من أصول البنك المركزي الأوروبي- أعلن برنامج شراء الشهر الماضي.